Principaux indicateurs économiques des États-Unis (définition et impact)

Produit National Brut (PNB) et Produit Intérieur Brut (PIB):

Le Produit Intérieur Brut(PIB) exprime la valeur totale de la production des États-Unis. Il s’agit de la somme de toutes les activités économiques américaines, que les propriétaires des moyens de production vivent aux États-Unis ou ailleurs. Le produit est “brut”parce que la dépréciation des biens d’investissement n’a pas été déduite.
Le PIB est exprimé au prix courant, qui représente les prix actuels du marché, et au prix constant, qui exprime les changements de volume. Le PIB au prix constant, ou réel, est le PIB au prix courant après ajustement prenant en compte l’inflation.
Les marchés financiers se concentrent sur le taux de variation annualisé et désaisonnalisé du PIB réel de prise en charge à l’acquisition au cours du trimestre en cours par comparaison au trimestre précédent.
La différence entre PIB et PNB réside dans le fait que le PNB inclut le revenu net de facteur, ou revenu net, en provenance de l’étranger. Le résultat est obtenu en soustrayant, au rendement des capitaux américains investis à l’étranger (profits, revenus de placement, paiements de salaires), le rendement des capitaux étrangers investis aux États-Unis.
Le produit est national parce qu’il appartient aux personnes résidant aux États-Unis, mais il n’est pas intérieur parce qu’il ne résulte pas de la seule production américaine.
Étant donné que la somme des investissements américains à l’étranger se rapproche en gros de la somme des investissements étrangers aux États-Unis, le PIB est donc approximativement égal au PNB et les deux termes peuvent être employés l’un pour l’autre.

Impact sur les marchés financiers
La réaction des marchés financiers à cet indicateur économique est souvent limitée puisqu’il surprend rarement, un grand nombre des éléments clés ayant souvent été publiés avant la parution des résultats. Si réaction il y a, ce sera toujours sur un rapport préalable inattendu.

Déflation du PIB :

Les déflateurs du PIB sont des mesures globales de l’inflation puisqu’ils couvrent les changements de prix dans tous les secteurs de l’économie, des biens de consommation, des biens d’investissement, du commerce extérieur et du gouvernement. En général, la déflation est calculée comme suit : Déflation PIB : (PIB Nominal/PIB Réel)*100

Il existe en fait trois déflateurs du PIB : un indice implicite de déflation des prix, un indice de déflation à pondération fixe et un indice de prix en chaîne. L’indice implicite de déflation mesure les variations de prix de même que les changements dans la composition de la production. Certains biens sont moins chers que d’autres : par conséquent, en fonction de la combinaison de biens et services produits au cours d’un trimestre donné, indépendamment de la variation des prix, l’indice de déflation peut augmenter ou tomber. Il est rare d’assister à une tombée nette de l’indice de déflation du PIB, mais son taux de croissance peut varier de façon significative d’un trimestre à l’autre.
L’indice de déflation à pondération fixe fonctionne sur le même principe que les indices des prix à la consommation en ce qu’il mesure les prix pour une composition choisie du PIB sur une certaine période de temps. Autrement dit, cet indice de déflation pondéré ne reflète que les variations de prix. L’indice de prix en chaîne est une combinaison des pondérations fixes et variables. Sur un trimestre donné, il compare un panier de biens avec un autre panier pour le trimestre précédent. Au fur et à mesure du temps, le contenu des paniers change. Bien entendu, cela ne nous dit que peu de choses sur l’inflation et cet indice est souvent ignoré.

Comment devez-vous interpréter ces informations ?
L’indice de déflation à pondération fixe du PIB a plus d’importance que l’indice implicite. Ce dernier reflète les changements de composition du PIB de même que les variations de prix. Bien qu’ils soient moins fréquents, des rapports tels que ces indices trimestriels peuvent être moins volatiles que des rapports fréquents (comme les indices mensuels par exemple). Tant l’indice implicite que celui à pondération fixe peuvent se comporter de façon bizarre, tout comme l’indice des prix de production et l’indice des prix à la consommation. Par exemple, les augmentations des salaires dans l’administration publique prennent en général effet au cours du premier trimestre de l’année, renforçant l’indice de déflation du PIB en général. On ne peut pas utiliser de facteurs de désaisonnement pour rendre compte de ces augmentations annuelles de salaires parce que l’importance desdites augmentations peut varier d’année en année.

Impact sur les marchés financiers
Les acteurs des marchés financiers attendent avec impatience la publication des indices de déflation du PIB. Au cours des dernières années, on a donné plus d’importance à l’indice à pondération fixe par rapport à l’indice implicite. Une accélération de la déflation est considérée comme une mauvaise nouvelle sur tous les marchés. Le cours des valeurs décline, le prix des obligations tombent (les rendements augmenteront) et le cours du dollar fléchit lui aussi. Une modération des valeurs d’inflation aura un effet contraire.

Indice des Prix de Production (IPP)

L’Indice des prix de production exprime les prix que les producteurs industriels et agricoles demandent aux commerçants. L’attention des marchés financiers se concentre sur la variation mensuelle en pourcentage du PPI sur les produits finis. Cependant, les prix des produits alimentaires tendant à varier de façon saisonnière et le prix de l’énergie étant fréquemment volatile, les analystes préfèrent observer le taux fondamental d’inflation des prix de production qui exclut les prix des produits alimentaires et d’énergie.

Impact sur les marchés financiers
Plus l’augmentation du PPI est importante, plus l’impact sur les marchés financiers sera négatif. Une inflation élevée entraîne des taux d’intérêt élevés ; une inflation réduite entraîne une baisse des taux d’intérêt. Le cours des valeurs pourrait fléchir et la valeur du dollar tombera probablement si les augmentations des prix de production sont importantes et en accélération, à moins que les marchés ne s’attendent à ce que la Réserve Fédérale américaine ne réponde en augmentant les taux d’intérêt, ce qui redonnerait à son tour au dollar une plus grande force d’attraction.

Indice de la production industrielle

Les chiffres de la production industrielle constituent un ensemble d’indices mesurant la production matérielle mensuelle des usines, mines et centres de production d’énergie électrique et de gaz des États-Unis. Les marchés financiers tendent à se concentrer sur les variations mensuelles désaisonnées dans les chiffres globaux.

Impact sur les marchés financiers
Une augmentation de la production industrielle est signe de croissance économique tandis qu’un déclin indique une période de contraction. Les professionnels du marché des devises chercheront les taux d’intérêt élevés associés à la croissance économique et susceptibles de renforcer le dollar.

Taux d’utilisation des capacités

Le taux d’utilisation des capacités sert à évaluer dans quelle mesure le stock de capital d’un pays est effectivement employé dans la production de biens. En termes techniques, le taux d’utilisation pour une industrie donnée est égal à l’Indice de Quantum divisé par l’Indice de Capacité.

Impact sur les marchés financiers
Une augmentation de l’utilisation des capacités a le même effet sur les marchés que l’augmentation de la production industrielle puisque les deux indices sont inséparablement liés.

Prix des produits de base

Les tensions inflationnistes dérivent souvent de l’augmentation du prix des produits de base. L’essence et les produits alimentaires sont des biens essentiels qui sont tenus sous constante observation.

Indice des Prix à la Consommation (IPC)

L’Indice des Prix à la Consommation (IPC) mesure le prix d’un panier donné de biens de consommation. L’IPC est un indice désaisonné. Les produits alimentaires et l’énergie représentent environ 25 % des dépenses de consommation.

Impact sur les marchés financiers
Les acteurs des marchés financiers attendent avec impatience la publication de l’indice des Prix à la Consommation parce que celui-ci détermine de nombreuses activités sur le marché. Le marché des instruments à taux fixe, le marché des valeurs mobilières et le marché des devises réagissent tous de façon adverse à une tendance inflationniste nettement marquée. La valeur du dollar fléchira sur le marché des devises parce que l’augmentation des taux d’intérêt est maintenant due aux augmentations de prix, et non à la croissance économique.

Gain Horaire Moyen

Les gains moyens horaires et hebdomadaires reflètent le niveau des salaires pour les employés travaillant dans le secteur privé non-agricole.

Impact sur les marchés financiers
L’indice des gains moyens horaires est le premier indicateur disponible pour mesurer les tendances sous-jacentes des charges salariales dans le secteur industriel. Il s’agit d’un indicateur que la Réserve Fédérale suit de près. Une augmentation rapide des charges salariales est négative sur tous les marchés parce qu’elle est signe de tensions inflationnistes.

Indice des Coûts Salariaux (ICS)

Les coûts salariaux peuvent être mesurés de deux façons : salaires moyens et Indice des Coûts Salariaux. Les revenus moyens mesurent le niveau des salaires et traitements des employés non-agricoles. L’Indice des Coûts Salariaux (ICS) suit par contre toutes les rémunérations des employés civils : outre les salaires et traitements, cet indice couvre également les autres avantages perçus par les salariés (congés payés, rétributions complémentaires, prestations d’assurance, retraites, autres bénéfices…)

Impact sur les marchés financiers
Les acteurs des marchés financiers réagissent à cet indice comme ils réagissent à toutes les autres mesures de l’inflation. Il est plus particulièrement suivi par Alan Greenspan, le Président de la Réserve Fédérale Américaine, et renforcera la tendance au cas où les résultats s’écarteraient de façon significative des prévisions du marché.

Indice des Principaux Indicateurs (IPI)

L’Indice des Principaux Indicateurs est une moyenne pondérée des variables économiques gouvernant le cycle commercial :

1. Semaine de travail moyenne
2. Chômage hebdomadaire initial moyen
3. Nouvelles commandes des producteurs pour biens de consommation et matériaux
4. Chiffres relatifs aux livraisons de vendeur
5. Accord d’usine et d’équipement et commandes
6. Nouveaux permis de construire dans le secteur privé
7. Agrégat monétaire M2
8. Indice S&P 500 du cours des valeurs mobilières
9. Indice Michigan de l’Humeur des Consommateurs (changements économiques attendus)
10. Coefficient d’écart de taux (rendement des obligations du Trésor sur 10 ans moins les taux des fonds fédéraux).

Impact sur les marchés financiers
Le pourcentage de variation de l’Indice des Principaux Indicateurs est publié chaque mois. Généralement parlant, cet indice est un instrument de prévision très apprécié et suivi de près : il permet de prévoir correctement la grande majorité des tournants économiques. Une augmentation considérable de cet Indice renforcera le dollar.

Indice des Livraisons de Vendeur

Il s’agit d’un indice de diffusion par lequel les vendeurs évaluent les variations générales relatives aux performances en matière de livraison par comparaison au mois précédent.

Impact sur les marchés financiers
Si les producteurs déclarent des livraisons plus rapides, cela est interprété comme un signe d’affaiblissement de l’économie, limitant la tension exercée par la hausse des prix. Il s’agit également d’un indice sur lequel Alan Greenspan a de temps à autre attiré l’attention, le rendant alors plus sensible au marché.

Indice Michigan d’Humeur des Consommateurs (ICS)

Chaque mois, l’Université du Michigan effectue un échantillonnage représentatif par téléphone sur 700 foyers. Liste des cinq questions posées :


1. Nous voulons savoir comment les gens s’en tirent financièrement aujourd’hui. Est-ce que vous diriez que la situation financière de votre famille s’est améliorée ou a empiré par rapport à l’an dernier ?

2. Maintenant – en pensant à l’avenir – pensez-vous que, dans un an, les gens s’en tireront mieux, moins bien ou aussi bien qu’aujourd’hui financièrement parlant ?

3. En pensant maintenant aux conditions commerciales du pays en général – est-ce que vous pensez que, dans les 12 mois à suivre, la période sera bonne ou mauvaise ?

4. En pensant à l’avenir, laquelle des deux opinions suivantes vous semble plus probable : la situation du pays restera bonne tout au long des cinq prochaines années ; le pays traversera de graves périodes de chômage et de dépression.

5. Parmi les choses les plus importantes que les gens achètent pour la maison en général– des meubles, des objets de décoration, un réfrigérateur, une cuisinière, une télévision – est-ce que vous pensez que c’est un bon moment pour acheter des articles aussi importants aujourd’hui ?

Cet Indice de l’humeur des consommateurs est l’un des éléments de l’Indice des Principaux Indicateurs Économiques (voir ci-dessus).

Sondage de Confiance des Consommateurs du Conference Board

Le sondage effectué par le Conference Board est 7 fois plus vaste que celui de l’Université du Michigan. La confiance des consommateurs est un indicateur coïncident de l’économie (confiance en cours de croissance, pessimisme en récession).

Impact sur les marchés financiers
Les acteurs des marchés financiers apprécient peu une baisse de la confiance des consommateurs parce que cela entraîne également une baisse des revenus des sociétés. Un sentiment général de pessimisme indique une économie faible avec taux d’intérêt réduits et fléchissement du dollar. Un consommateur optimiste par contre est plus favorable parce que lié à une augmentation des taux d’intérêt et de la demande en dollars, ce qui renforce la valeur du dollar sur le marché des devises.

Indice de la National Association of Purchasing Managers (NAPM)

Le NAPM est un indice composé de cinq éléments :

1. Nouvelles commandes
2. Production
3. Livraisons de fournitures
4. Inventaires
5. Emploi

Un Indice se situant à 50 % ou plus indique que l’économie et que le secteur industriel sont en expansion ; un indice se situant entre 45 et 50 % laisse à penser que le secteur industriel a cessé de se développer mais que l’économie continue d’aller de l’avant ; un indice inférieur à 45 % signale une récession tant de l’économie que du secteur industriel.

Impact sur les marchés financiers
Les acteurs des marchés financiers attendent avec anxiété les résultats du NAPM depuis que le président de la Réserve Fédérale Américaine, Alan Greenspan, déclara une fois qu’il prenait ce rapport très en considération. Comme d’habitude, les négociants en devises espèrent trouver des résultats sains.