El Análisis Fundamental
se concentra en las teorías financieras y económicas,
así como también en los desarrollos políticos, para
determinar las fuerzas de la oferta y la demanda de
divisas. Comprende la revisión de los indicadores
macroeconómicos, los mercados de valores y las consideraciones
políticas (éstas últimas influyen en la confianza
en los gobiernos y el clima de estabilidad de los
países). Entre los indicadores macroeconómicos más
importantes destacan las tasas de crecimiento, las
mediciones del Producto Interior Bruto, los tipos
de interés, la inflación, la tasa de desempleo, la
masa monetaria, las reservas de divisas extranjeras
y la productividad.
En ocasiones, los gobiernos intentan influir en las
fuerzas del Mercado interviniendo para evitar que
sus divisas se aparten de los niveles deseados. Las
intervenciones en el Mercado Forex son realizadas
por los bancos centrales y pueden tener un impacto
notable, si bien temporal. En efecto, un banco central
puede entrar en el Mercado Forex como un inversor
más, comprando o vendiendo su divisa frente a otra,
o bien involucrarse en una intervención coordinada
con otros bancos centrales para producir un efecto
mucho más pronunciado. Alternativamente, algunos países
influyen sobre las cotizaciones simplemente dejando
entrever la posibilidad de una intervención, o amenazando
con una.
El Mercado Forex recoge las expectativas que los inversores
tienen sobre la evolución de los precios de las divisas.
Los factores macroeconómicos, las noticias respecto
a una divisa, o los sucesos que ocurren en el país
de dicha divisa son determinantes en la evolución
de su cotización. Los inversores buscan constantemente
pistas en los datos macroeconómicos para predecir
el comportamiento de las divisas y adelantarse al
Mercado. Sin embargo, muchas veces, cuando salen,
las noticias ya están "descontadas" por
el Mercado y no producen el efecto esperado. De ahí
el popular consejo: "Compra con el rumor
y vende con la noticia".
Los Gobiernos publican con una periodicidad establecida
la evolución de sus principales variables macroeconómicas.
Los inversores en el Mercado Forex se anticipan a
éstas con sus propias estimaciones, y los precios
de las divisas incorporan estas expectativas. Cuando
se publica un dato que no coincide con el consensus
del Mercado, se producen movimientos bruscos que pueden
originar fuertes plusvalías.
1. Crecimiento de la economía
Los gobiernos suelen publicar trimestralmente la cifra
de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB).
Es una variable fundamental, ya que es la medida más
global de una economía. En ciclos económicos expansivos
de crecimiento, existe una mayor renta disponible
que a su vez implica un mayor consumo y ahorro. Por
otra parte, las empresas se ven favorecidas por el
incremento del consumo privado y de la inversión.
Sin embargo, un exceso en crecimiento podría traducirse
en tensiones inflacionistas y subidas de tipos de
interés. En principio, un PIB más alto del previsto
empujará la cotización de la divisa del país al alza,
mientras que un PIB menor la empujará a la baja.
2. Evolución de los precios: Inflación
La apreciación o depreciación de una divisa frente
a otra se ve neutralizada por un cambio en el diferencial
de los tipos de interés. En principio, las divisas
con tipos de interés más altos se aprecian debido
a la contención futura de la inflación y a la mayor
rentabilidad que ofrece dicha divisas. Esta variable
macroeconómica se sigue mes a mes. Un IPC mayor del
previsto empujará al tipo de cambio al alza, mientras
que si es menor de lo previsto lo empujará a la baja.
3. Paro
Es un indicador difícil de prever. Tiene un peso político
importante y una repercusión inmediata en el nivel
de renta disponible y consumo de las familias. Si
los datos del empleo no agrícola son mayores que los
estimados, ello empujará la cotización de la divisa
del país al alza en relación al resto de las divisas.
Si la Tasa de Paro es menor que la estimada, ello
favorecerá una apreciación de la divisa del país.
Y lo mismo ocurre con el indicador de las “Ganancias
Horarias”.
4. Balanza de Pagos.
Idealmente, el nivel de equilibrio de una cotización
es aquel que produce un saldo de la Cuenta Corriente
estable. Un país con un déficit comercial experimentará
una reducción de sus reservas de divisas, lo cual,
en última instancia ,disminuye (deprecia) el valor
de su divisa. Una divisa más barata hace que las exportaciones
del país sean más accesibles en el exterior, al mismo
tiempo que encarece las importaciones. Después de
un período intermedio, las importaciones se ven reducidas,
mientras que las exportaciones aumentan, estabilizándose
de esa forma la Balanza Comercial y la divisa hacia
el equilibrio.
5. Los mercados de valores.
Las variables económicas tales como el crecimiento,
la inflación, el paro y la Balanza de Pagos no son
los únicos impulsores de los movimientos de las divisas.
Las evolución de las monedas está demostrando cada
vez en mayor medida una fuerte correlación con los
mercados de activos, en particular con las acciones.
Explicado de forma breve y simple: un país cuyo mercado
de activos sea considerado como “refugio-seguro”,
colaborará grandemente a que la cotización de su divisa
se mantenga firme.
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